2026年上半年，A股AI产业链一枝独秀，老登股跌跌不休。下半年伊始，AI股大崩，老登股趁机反弹。

一

要么小登涨、老登跌，要么老登涨、小登跌。纵观过去几个月，一直保持趋势性单边上涨的股票少之又少。

近期连续大涨，股价屡创新高的艾艾精工就是“少数派”的代表。

先来看下走势。

今年2月份时候，艾艾精工股价才13.4元。之后在3月-8月，其股价每个月里都有过连续涨停，涨幅超过500%，成为今年的趋势性大牛股。

艾艾精工，成立于1993年，主营轻型工业输送带。总部位于上海，有苏州汾湖、安徽南陵、陕西西安、德国汉堡生产基地。

2017年5月25日，艾艾精工在上交所主板上市，之后业绩不温不火，一年赚个小几千万。但2022年业绩大崩，当年亏损280万元；2023年重回盈利，但净利润仅为234万元；2024年又变成亏损885万元，扣非后净利润扩大至亏损1087万元。

更要命的是，2024年艾艾科技扣除与主营业务无关和不具备商业实质的收入后，营收仅为1.68亿元，远低于3亿元的保壳安全线。

2025年4月30日，艾艾精工披露2024年年报后，被上交所实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST艾艾”，涨跌幅变成5%。

面对退市危机，艾艾精工选择了A股最经典的保壳路径：并购重组、做大规模。

2025年9月，公司发布公告，以现金方式收购泰州中石信电子有限公司约50.2%股权，泰州中石信主营精密金属结构件、新能源电池配件及消费电子配套产品，2024年营收约1.8亿元。

2025年12月，收购完成并表，泰州中石信纳入艾艾精工的财务报表中。

2026年4月25日。艾艾精工披露2025年年报，营收从1.68亿涨到3.30亿元，超过“3亿元保壳红线”的标准，而增量营收几乎全部来自泰州中石信的并表贡献。

2025年，艾艾精工扣非净利润只有67万元，但毕竟是正了，满足了摘帽条件，审计机构对此出具标准无保留意见的审计报告。

二

在前期准备搞妥当后，艾艾精工在今年7月1日正式摘帽，7月2日、3日连续两个涨停。

令所有人意想不到的事情很快发生，7月6日，艾艾精工发布公告，筹划控制权变更事项，也就是说，实控人涂木林、蔡瑞美夫妇准备“卖掉公司”。

市场惊呼：原来保壳竟是为了卖壳？

7月13日，完整交易方案出炉。

2025年12月才注册，且无实际经营业务的上海誉升同风金属材料科技有限公司，拟通过协议转让及要约收购的方式，取得艾艾精工40%的股权，誉升同风实控人袁源将成为艾艾精工的新实控人。

这是2026年A股第一个“协议转让+要约收购”上市公司控制权的案例，艾艾精工一上来就搞个大的。

袁源承诺36个月内不向上市公司注入任何资产。原实控人涂木林、蔡瑞美夫妇则附带三年业绩对赌：每年营收不低于3.5亿，扣非净利润不低于500万，且现有业务核心客户、供应商关系保持稳定，不出现重大不利变化。

这一安排旨在保障过渡期内公司经营稳定，避免“卖壳”之后马上甩手不管。

收购款则是分六期支付，总对价约14.43亿元，具体安排如下。

袁源，出生于1981年，常居广西河池，从事矿产行业，旗下的广西誉升锗业高新技术有限公司拥有数十座矿山及3座选矿厂，涵盖锗、锌、铋等稀有金属，也包括金、银等贵金属。

2025年，广西誉升营收27.4亿元、净利润2.19亿元。

锗为首的稀有金属矿产在AI时代愈发重要，它们是半导体、光纤通信领域的必需品。云南锗业过去一年被炒成大牛股，就极大彰显了锗的价值。

资料显示，广西誉升在高纯锗细分领域稳居全国前三，是民营锗类企业中产能最大的。自有锗储量超过1000吨，高于云南锗业的728吨保有储量。

袁源方面承诺36个月不向艾艾精工注入资产，这相当于直接否定了市场对短期借壳的预期。但由于锗跟AI相关，因此市场依然有艾艾精工是“AI资源股”的强烈预期。

三

去年的超级大牛股上纬新材，被具身智能独角兽智元机器人收购，市场瞬间将其解读为：国内最头部的人形机器人公司要借壳上市了。

复牌后，上纬新材连续9个20cm涨停，16个交易日涨幅超10倍，成为2025年A股首只十倍股。

暴涨之后，上纬新材多次发布风险提示：未来三年智元创新无借壳上市计划，新控股股东一年内无重组计划。

虽然上纬新材多次澄清，但市场依旧把它当成机器人股票爆炒。

这跟当下资金疯狂炒作艾艾精工的逻辑如出一辙。

从积极方面看，广西誉升年利润2亿多，锗资源稀缺性强，实力雄厚，为艾艾精工远期转型提供了基础。

但风险也一目了然。

首先，艾艾精工当下动态市盈率当前动态市盈率高达935倍，属于极高估值区间。公司2026年一季度归母净利润279万，同比还下滑了48%。这个估值，跟基本面没有任何关系，纯粹是预期和情绪在定价。

其次，未来三年，如果锗价跌了、袁源改主意了，三年后艾艾精工可能什么好的资产都装不进去，那现在的股价就是空中楼阁。

从走势看，艾艾精工近期出现高位巨量高换手情形，意味着多空分歧在加剧。

总的来看，艾艾精工的大涨行情，本质上是一场各取所需的A股叙事：原实控人需要体面退出，袁源需要一个上市平台，游资需要一个故事，散户需要“下一个上纬新材”的幻想。

多方各取所需，股价就这么被爆炒上去了。