恩捷股份，熬出了头！
2025年，锂电池隔膜龙头恩捷股份终于拨云见日，预计全年实现净利润1.09—1.64亿元。这一笔漂亮的盈利，直接扭转了2024年亏损5.56亿元的颓势。
若再聚焦2025年第四季度就可以发现，其单季净利润预计达1.95—2.5亿元，环比涨幅更是飙升至2772%—3185%。
可能有人会说，放在行业复苏的大背景下，这份盈利反转并不稀奇。
2025年以来，下游新能源汽车需求回暖、储能行业爆发，隔膜过剩产能快速消化、单价轻微反弹，行业迎来集体扭亏，星源材质2025年也预计实现净利润2750—4050万元。
从这个角度看，恩捷股份2025年的扭亏，似乎只是顺应行业趋势的常规操作，没什么特别之处。
但周期之上更见成色，这份扭亏的质量究竟如何？公司前瞻布局的固态电池材料，又能否成为下一阶段盈利增长的持久引擎？
周期之上，更显英雄本色
先看扭亏质量，若只是单纯依附行业东风，盈利增长大概率只是昙花一现。但恩捷股份的反转，实则是行业红利与自身硬实力共同的结果，含金量远不止顺势而为。
细节对比中见差距。
2025年恩捷股份预期净利润约是星源材质的4—6倍，更关键的是前者扣非净利润仍保持在8474万元至1.27亿元的正向区间，主营业务修复扎实。
而星源材质尽管2025年全年预计实现盈利，但扣非净利润却处于-5820万元至-4520万元的亏损状态，主业尚未真正走出盈利低谷，二者盈利质量高下立判。
这份差距的背后，就是恩捷股份多年来在隔膜领域深耕细作攒下的硬实力。
2010年公司正式切入锂电池隔膜领域，一路沉淀打磨，早已积累了宁德时代、比亚迪、LG新能源等全球顶尖客户资源。
据EVtank统计，2025年恩捷股份隔膜出货量接近100亿平方米，以超30%的市占率连续八年稳居全国第一，把河北金力、星源材质等同行玩家甩在身后。
而说到底，恩捷股份能稳居全国第一，终究还是要靠产品说话。
锂电池隔膜行业一直有“薄即脆弱”的痛点，更薄的隔膜能提升电池能量密度，却容易破损，困扰了行业多年。
就在2025年下半年，恩捷股份一举突破这一瓶颈，推出了5µm超薄高强隔膜。
这款产品不仅厚度比7µm隔膜减少28.5%，还能承受560克重物垂直穿刺而不破裂，针刺强度提升16.7%，正好适配新能源汽车快充、储能电芯扩容的核心需求。
并且，更优的性能也让5μm隔膜相比7μm、9μm隔膜拥有更高的溢价，成为公司盈利修复的重要支撑。
落子固态，抢先下一程增长
当然，恩捷股份真正拉开差距、跑赢同行的关键，并不只是守住了当下的盈利拐点，而是在固态电池领域连续落子，把下一代电池的核心材料，提前握在了自己手里。
隔膜作为锂电池的“心脏瓣膜”，约占整体材料成本的7%，主要功能就是将电池的正负极隔离开来。
尽管全固态电池采用固态电解质，但半固态电池依然需要隔膜来隔绝正负极、防止短路，且对隔膜的性能提出了更高要求。
目前，中材科技等大多同行虽也有固态电池隔膜的研发计划，但大多停留在实验室阶段，尚未有明确的量产规划和客户绑定。
反观恩捷股份已实现“研发+合作+产能”的三维布局，抢占了固态电池隔膜的行业制高点。
先来看研发方面，公司早有先手布局。
早在2021年，恩杰股份便成立控股子公司，主要研发硫化物路线的相关固态材料。并且，2022-2024年公司每年研发费用都稳定在7亿元左右，高于星源材质。
如今公司已在高纯硫化锂、硫化物固态电解质等领域取得实质性突破。
其研发的高纯硫化锂纯度已达到99.9%，硫化物固态电解质的粒径更是从原来的15μm以上突破至300nm，且离子电导率保持在6ms/cm以上，仍处于在行业较高水平。
不过，固态电池产业化是一项系统性工程，单靠企业自身力量难以快速实现技术落地与市场突破。
因此恩杰股份主动搭建多元化合作平台，2025年与卫蓝新能源签订采购协议，锁定了2025-2030年总计不少于3亿平方米固态电池隔膜和不少于100吨固态电解质的订单。
2026年1月其又与恩力动力和国轩高科签署战略合作协议，一端与固态电池企业共研适配材料，一端与主流电池厂协同推进落地应用，让技术研发真正对接市场需求。
而技术与合作的最终落地，还需要扎实的产能来承接，这也是恩捷股份甩开同行的关键。
在半固态电池隔膜方面，恩捷股份下属子公司已有2条生产线正在生产半固态电池隔膜，具备量产供应能力，且多家国内电池厂正在验证。
在全固态电池材料方面，其高纯硫化锂产品的中试线也已经搭建完成，固态电解质10吨级产线已经投产，具备出货能力。
恩捷股份的2025年，是周期逆袭与实力兑现的一年。行业复苏的东风固然为其扭亏提供了外部支撑，但真正让其脱颖而出的，仍是十多年沉淀的硬实力。
而且2025年的扭亏还只是“熬出头”的起点，而非终点。随着固态电池领域布局的持续落地，恩捷股份或将凭此抓手突破增长瓶颈、更上一层楼。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。