国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技集团股份有限公司(688825.SH)正式披露科创板上市招股意向书及发行安排公告，将于2026年7月16日正式开启新股申购。公司证券代码为688825，网上申购代码为787825。
本次IPO拟公开发行股票66.88亿股，占发行后总股本的比例约为10%，计划募集资金295亿元，规模创下2026年以来A股市场最大IPO纪录。这也是科创板史上第二大IPO，仅次于中芯国际2020年上市的532亿元募资。
综合 | 上交所官网 招股书 编辑 | Arti
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根据发行时间安排，长鑫科技将于2026年7月13日开启初步询价，7月15日刊登发行公告并确定最终发行价，7月16日正式开启网上及网下申购，7月20日为网上及网下缴款截止日。
公告显示，长鑫科技本次拟公开发行股票668,808.8608万股（超额配售选择权行使前），占发行后总股本的比例为10.00%。发行后总股本为6,688,088.6077万股（超额配售选择权行使前）。此外，发行人授予联席保荐人（联席主承销商）中金公司不超过初始发行股份数量15.00%的超额配售选择权，若全额行使，发行总股数将扩大至769,130.1608万股，占发行后总股本的比例约为11.33%。
发行采用“战略配售+网下询价+网上定价”相结合的方式进行。初始战略配售数量为334,404.4304万股，占拟发行数量的50.00%，锁定期为12个月；网下初始发行数量为267,523.5804万股，占发行数量的40%；网上初始发行数量为66,880.8500万股，占发行数量的10%。
战略配售的参与者以国家级产业基金、国资平台及产业链上下游核心企业为主。战略投资者和网下机构投资者将锁定90%的新股份额。联席保荐人为中金公司和中信建投证券，联席主承销商还包括国泰海通证券、国元证券、华泰联合证券和招商证券。
长鑫科技作为科创板史上第二大IPO，市场也在关注这一“巨无霸”新股上市对市场流动性可能造成的短暂冲击。一位私募机构基金经理对《财经》表示：“长鑫科技这个科创板历史上第二大、A股年内最大新股，可能会在短期内对市场造成一定的流动性吸血，按照2万亿元估值看，若首日换手率达5%-10%，则单日成交额或可达1000亿-2000亿元，从而可能对市场盘面资金形成较强的资金虹吸效应。”
值得注意的是，在长鑫科技确定申购日期后，科创板迎来大涨行情。7月9日，科创50指数上涨8.41%，创出年内最大单日涨幅，中芯国际、华虹宏力、澜起科技、中微公司等多只科创板半导体权重股涨幅超过10%。
在打新赚钱效应方面，今年上半年A股打新尤其是科创板新股表现突出。数据显示，截至6月30日，A股上半年71只新股首日全部实现上涨，无一破发，上市首日平均收盘涨幅约为280%，创出近十年新高。其中，科创板新股上市首日平均涨幅达489.83%，平均打新收益达到10.87万元。投资者对于长鑫科技打新的赚钱效应也充满期待。
受益于AI算力需求驱动的存储超级周期，长鑫科技的业绩实现了从巨亏到暴利的戏剧性转变。
2023年至2025年，公司扣非净利润分别为-167.52亿元、-78.70亿元及53.16亿元。2025年实现营业收入617.99亿元，同比增长155.60%，归母净利润18.75亿元，实现扭亏为盈。
进入2026年，业绩进入爆发式增长阶段。一季度公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.6亿元，上年同期为亏损15.59亿元，同比变动幅度达1688.3%。单季净利润远超2025年全年，净利率高达64.98%，归母净利率达48.74%。
公司预计2026年上半年营业收入为1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润预计500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。按此计算，长鑫科技上半年仅用半年时间就实现了2025年全年利润的26倍以上。
如此强劲的盈利能力让长鑫科技有望成为A股市场最赚钱的科技公司。按照2026年上半年的盈利水平来看，其在2025年半年报A股上市公司盈利榜中排名第十位，仅次于国有大行等公司。
从产品结构看，2025年LPDDR系列收入407.04亿元，占营业收入的65.86%；DDR系列收入195.31亿元，占31.6%。公司表示，业绩大幅增长主要受益于全球算力需求持续增长、DRAM产品供不应求、价格持续上涨。
业内人士评估，按照长鑫科技目前的盈利能力趋势，其IPO后或将至少达到1万亿至2万亿元市值级别。同时有机构估算，按照2026年归母净利润1500亿至2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值有望超过3万亿元，甚至有部分机构人士给出4万亿元以上的估值。这意味着，长鑫科技登陆科创板后，或将成为科创板开板七年以来首家万亿市值的科技龙头公司，将打开科创板硬科技公司的估值天花板。
市场普遍认为，依托公司上半年亮眼的盈利预期，叠加AI算力赛道的估值红利，长鑫科技上市后理论市值有望冲击2万亿至3万亿元。
长鑫科技董事长朱一明做出了A股罕见的超长股份锁定承诺，在长鑫科技上市后的第一个十年内，不转让所持股份；上市满10年后的第二个十年里，每年最多减持上一年末剩余锁定股份总数的20%。
此外，2024年5月，长鑫科技董事会审议决定，将第二期员工持股计划中的15.36亿股股份授予朱一明。经履行内外部相关程序，公司于2025年7月与朱一明签署了《股权授予协议》，授予价格为0.108元/注册资本，这部分股份占长鑫科技本次发行前总股本的2.5515%。
基于此，朱一明自愿作出承诺，将其持有的合肥集鑫肆拾壹号企业管理合伙企业（有限合伙）合伙份额中的50%，即7.68亿股，在长鑫科技上市满36个月后的10个自然年度内，全部分配给长鑫科技及其并表子企业的在职员工，用于员工激励，激励对象不包含朱一明本人。若按上市后2万亿市值计算，这笔激励股份市值超200亿元，将是A股历史最大个人股权激励。
从募资具体用途来看，长鑫科技扣除发行费用后的净额计划投入存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。
公司表示，随着本次上市募集资金建设项目的稳步推进，公司将加速工艺升级，从而实现更低的单位成本、更强的市场竞争力及盈利能力。
这也意味着长鑫科技近300亿元的巨额募资将持续拉动国产半导体设备、材料、封测等上下游环节国产替代提速，也或将拉动A股存储板块公司业绩。
国联民生证券认为，长鑫科技IPO或引爆国产半导体资本开支新周期。其意义不止于单家企业的资本化，长鑫科技现有产能利用率已从2023年的87%攀升至2025年的约96%，产线接近满产，扩产的需求支撑充分，IPO募资落地后新一轮大规模资本开支有望重启。
华鑫证券认为，长鑫科技上市之后或将带动国产核心晶圆制造板块的估值抬升，同时，国产AI芯片超节点批量生产带来的超节点供应链业绩开始兑现，最终将传导至核心晶圆制造厂、先进封装厂完成闭环。
长鑫科技7月16日开启申购，是国产DRAM产业从技术突围走向资本验证的标志性事件。295亿元的募资规模、科创板史上第二大的IPO体量、上半年预计500亿至570亿元的净利润，这些数字共同勾勒出这家国产存储龙头的产业底色与资本叙事。
业内预计，长鑫科技上市后市值有望冲击2万亿至3万亿元，或将成为科创板首家万亿市值科技龙头。董事长朱一明承诺10年不减持，并拿出7.68亿股用于员工激励，释放了核心管理层对公司长期价值的信心。
但挑战同样清晰：全球DRAM市场仍由三星、SK海力士、美光三家垄断，合计占据90%以上的市场份额；长鑫科技当前7.7%的全球市占率与前三名仍有数量级差距；存储芯片行业具有高度周期性特征，价格波动可能影响短期盈利能力。