红星资本局2月24日消息，2月23日晚，减重药司美格鲁肽厂商诺和诺德（NVO.N）发布声明称，该公司的新一代减重药CagriSema头对头比较礼来（LLY.N）减重药替尔泊肽的三期临床试验结果显示，在84周内CagriSema实现减重23%，不及替尔泊肽25.5%的减重疗效。

消息一出，诺和诺德股价大跌，截至收盘跌幅达16.43%，收盘价为39.63美元，创下2021年6月以来的最低水平，抹去了司美格鲁肽减重药上市以来的所有涨幅，总市值缩水至1762亿美元。礼来股价则上涨4.86%，总市值达到9986亿美元。

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据央视财经，华尔街知名投行杰富瑞的分析认为，这一试验结果令诺和诺德新一代减肥药的商业前景面临很大不确定性，根据此前的预测，到2030年这款药的销售额约占诺和诺德总营收的15%-25%。

CagriSema为诺和诺德开发的一款复方药物，即长效胰淀素受体激动剂cagrilintide和长效GLP-1受体激动剂司美格鲁肽的固定剂量合剂。2025年12月，诺和诺德宣布向FDA递交每周一次CagriSema（cagrilintide 2.4mg与司美格鲁肽 2.4mg）注射液新药申请，预计FDA将于2026年底做出审批决定。据了解，更高剂量CagriSema的三期试验计划于2026年下半年启动。

CagriSema被诺和诺德视为开创性合剂产品，公司全球总裁兼首席执行官杜麦克（Mike Doustdar）曾表示，CagriSema在司美格鲁肽已确立的疗效基础上，结合全新作用机制，有望成为肥胖综合治疗的重要进展。

2021年6月，FDA批准了司美格鲁肽作为减重药上市（商品名为Wegovy），诺和诺德凭借该明星减肥药的热销，一度崛起成为欧洲市值最高的上市公司，市值在2024年达到6500亿美元。诺和诺德虽然在GLP-1市场有先发优势，却也面临着对手礼来的强势追赶。

今年2月初，诺和诺德、礼来先后发布了2025年财报，替尔泊肽为礼来贡献了约365亿美元收入，以4亿美元左右的差距超过司美格鲁肽，登顶新“药王”的宝座。受产品降价、市场竞争加剧以及司美格鲁肽在多个国际市场专利到期等因素影响，诺和诺德预计2026年全球销售额将较2025年下降5%至13%。财报发布后，2月3日，诺和诺德股价重挫14%。

红星资本局注意到，在中国市场，诺和诺德还将面临更多中国本土减重药厂商的竞争，尤其是在2026年司美格鲁肽分子核心专利到期后，预计将有一大批仿制药陆续上市。

在研发新一代减重药的同时，口服剂型或成为药企破局的关键。2025年12月，诺和诺德宣布，Wegovy片剂在美国获批，成为首个用于体重管理的口服GLP-1产品。诺和诺德称，其在临床试验中表现出和注射版本相似的减肥效果，预计于2026年1月正式上市销售。

礼来的口服GLP-1减重药也已进入上市的最后冲刺阶段。礼来预计，该公司的口服减重疗法orforglipron有望于今年一季度获批。临床数据显示，使用最高剂量orforglipron（36mg）可平均减重10.5%。高盛预计，口服药物有望在2030年占据全球减重疗法市场24%的份额，以减重药整体约950亿美元的规模来计算，口服减重药市场规模约合220亿美元。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 余冬梅

审核 冯玲玲